破净股骤增至47只 抄底个股如何选?超跌股强势股各有看点

时间: 2016-09-07 来源: 作者: 全讯网 点击:

  昨日,A股再遭“血洗”,沪指盘中刷新阶段新低。而在股市暴跌之后,投资者最关心的就是接下来应该如何操作?

  从昭示底部较为有效的“破净”指标来看,目前A股跌破净资产的个股已扩围至47只,对此,有分析人士指出,随着市场来到去年“股灾底”附近,一批个股创出新低,亦有不少个股跌破大股东定增价,已具备中长期布局价值。

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  从上述47只个股破净情况来看,四川成渝(0.99倍)、中海发展(0.99倍)、大连重工(0.99倍)、现代投资(0.97倍)、北京城建(0.97倍)等个股均为昨日新加入破净阵营的个股,而其他破净股中,鞍钢股份(0.69倍)、南山铝业(0.73倍)、宝钢股份(0.74倍)、交通银行(0.75倍)等个股破净幅度较“深”。

  虽然昨日股指加速下跌,恐慌性抛售再度汹涌而来,但是上述破净股中,仍有部分个股受到资金关照。具体来看,南山铝业昨日虽然呈现大单资金净流出态势,但相较周一逾亿元的资金流出来看,昨日资金流出金额明显收窄,与其情况相似的还有中煤能源,而较为引人关注的是晨鸣纸业、北京城建和建设银行,这3只个股昨日均呈现逆市大单资金净流入态势,大单资金净流入额分别为1885.99万元、1224.42万元和528.67万元。

数据来源:证券时报数据中心 吴比较/制图

  中国上市公司研究院

  6月中旬以来,A股市场出现多年来少有的大幅下跌,也让投资者充分体会到杠杆资金的杀伤力。昨日午后,在金融股强势拉升的带动下,上证指数大幅反弹,险守4000点整数关口。蓝筹股的强势表现,给积弱了一段时间的A股市场重新带来了希望。我们认为,在短期内最大跌幅超过25%,且已连续两个交易日千股跌停的情况下,投资者没有必要继续恐慌,甚至盲目杀跌。那么,如果指数迎来反弹,抄底哪一类股票将获得更大收益呢?从历史上多次暴跌之后的反弹情况来看,超跌个股往往也会贡献更大的抄底收益。

  由于宏观经济尚未企稳,不少分析师都将本轮行情与1996至2001年的牛市进行类比。例如,兴业证券首席策略分析师张忆东认为,目前是此轮长期牛市的中期调整,标志着此轮长期牛市开始进入以震荡盘整行情为特征的第二阶段。中国上市公司研究院认为,如果后市按照这一路径运行,与当前的调整最有可比性的当属1997年5月的下跌行情。

  从1997年5月12日摸高1510.18点后,上证指数开始见顶回落,并于当年7月8日探明第一阶段的底部1066.04点,累计最大跌幅为29.41%。随后,上证指数展开为期两个月的反弹,至1997年9月8日再次下跌。

  我们统计了上述两个阶段(1997年5月12日至1997年7月8日,1997年7月8日至1997年9月8日)的个股涨跌幅,结果显示,在下跌阶段跌幅最大的前50只个股,在随后的反弹中仅有2只继续下跌,这50只个股的算术平均涨幅达到28.29%,明显高于同期上证指数15.19%的反弹幅度。此外,这50只超跌股中,仅有12只个股未能跑赢大盘,而涨幅超过40%的个股就有13只。

  与此相反,在1997年下跌阶段最抗跌的50只个股,在反弹阶段的平均涨幅却仅有1.13%,其中的21只个股甚至不涨反跌,还有6只个股的跌幅超过20%。

  事后来看,1997年的见顶回落是一轮长期牛市的换挡期。然而,如果本轮行情并非牛市的中期调整,而只是熊市中的一轮反弹,则2009年7月之后的行情就具有很强的借鉴意义。

  2008年底,上证指数创出1664点的调整低点之后,展开一轮持续10个月的反弹,并在2009年8月4日达到3478.01点的顶点后,在不到一个月的时间内下探至2639.76点,最大跌幅为24.12%。此后,上证指数也展开了近3个月的反弹,在2009年11月23日见顶。

  统计显示,在上述下跌阶段跌幅最大的50只个股,此后涨幅的算术平均数为32.69%,远高于同期上证指数20.96%的反弹幅度。这50只超跌股中在反弹阶段全线上涨,仅有7只未能跑赢大盘。而在下跌阶段表现强势的50只个股,在随后的反弹中依然表现相对较弱,平均算术涨幅为28.81%,其中的14只个股未能跑赢大盘。

  以上两个时段的行情分别代表了“牛市转为区间震荡”、“超跌反弹结束转入熊市”的两种运行模式。还有一种模式即牛市中的短暂下跌,其代表性走势为2007年的“5·30行情”。从统计来看,在“5·30行情”下跌阶段的50只强势个股,在反弹阶段平均涨幅为23.28%,明显高于50只弱势个股14.04%的反弹幅度。

  综合以上分析,我们得出以下结论:1,本轮行情随后的反弹中,如果在调整阶段的强势股表现更好,则近期的调整更有可能是牛市中间的一个“小插曲”,大盘中期调整的时间有望大幅缩短;2,如果在调整阶段弱势股表现更好,且股指累计反弹幅度有限,则投资者应对后期的走势保持高度的谨慎;3,在反弹幅度尚未验证的情况下,若要参与反弹,应采取优选超跌个股或者强弱势股兼顾的策略。

  实际上,对于破净股的选择,单纯地以市净率作为指标依旧存在较大风险。分析人士普遍表示,投资者需要对低估值的破净股区别对待,公司所属行业的发展空间、企业的基本财务数据以及实际的净资产质量等都是研究时需要结合的重要指标。

  具体操作层面上,有业内人士建议,首先,投资者可首选大型央企或大股东背景较强、具有增持实力的公司。大股东实力强大的公司有望采取增持、回购等手段稳定股价,而越是低迷的行业,其整合的可能性越大;其次,随着年报披露启动,投资者也可选择持续盈利能力强,具备完整产业链结构,产品附加值较高,但被市场错杀的品种。最后,选择行业中的龙头企业,虽然部分行业暂处于周期性低谷,估值水平较低,但优质公司抗风险能力仍会不断提升,龙头企业甚至有望实现盈利。

  (研究员 万鹏)

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