单周跌幅创7年之最 创“冷静期”助市场稳定

时间: 2017-05-20 来源: 作者: 皇冠代理网 点击:

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A股熔断机制明年1月实施创“冷静期”助市场稳定

  12月7日电 (证券频道 张明燕)经中国证监会同意,上交所、深交所、中金所上周五正式发布指数熔断相关规定,将选取沪深300指数作为基准指数,设置5%和7%两档熔断门槛,将于2016年1月1日起正式实施。机构纷纷表示,熔断机制有助于制约A股市场非理性大幅波动,保护投资者利益。

朱慧卿 画

  本周,A股走势无疑会被写入历史。沪指单周下跌幅度高达13.32%,创7年来最大单周跌幅。经历一周大跌,分析师更加关注下周打新资金回流会否给股市带来新的利好。

  多重利空上演黑色星期五

  本周的大跌从周一开始,谁也没想到接下来A股将迎来7年来最大单周跌幅。周一,沪指高开低走,在5100点反复震荡中。截至收盘沪指报5062.99点,跌幅2.00%;深成指报17702.55点,跌幅2.19%;创业板报3696.03点,跌203.68点,跌幅5.22%。

  临近端午假期,A股更是上演“黑色星期五”。在新股加速发行,资金面进一步收紧等利空影响下,大盘迎来第4天调整。沪指在跳空低开后单边下行,连续跌破4700、4600及4500点大关,截至收盘,沪指跌6.42%,深成指跌6.03%。个股方面,两市超2600股下挫,近千股跌停,两市总市值蒸发约4万亿。本周累积下跌14.99%,创出2008年6月份以来的最大单周跌幅。

  下周行情还看资金回流

  东方财富网Choice统计发现,历史上沪指周跌幅超过10%的共21次(不包括本周),其后一周沪指出现上涨的有9次,不到一半;其后两周出现上涨的11次,略超一半;但其后四周出现上涨的只有9次。

  值得注意的是对于下周行情,不论多空双方都提到了可能回流的巨额打新资金。

  宁波海顺分析师就认为,目前市场仍是空头占优,虽考虑到下周巨量打新冻结资金将逐步回流或在一定程度上封杀大盘下跌空间,但在行情不明朗下仍然建议投资者保持谨慎。

  设5%和7%两档阈值 双向熔断为A股安“双保险”

  指数熔断机制是指,对相关指数设定一定的价格波动阈值,当价格突破阈值时,在一定时间内停止交易。指数熔断机制起源于美国,是海外市场常见的稳定机制之一,新加坡、韩国、巴西、印度等市场已引用。以美国为例,美国证监会于2012年把基准指数修改为标准普尔500指数,并相应地修改熔断机制为三级,且设定7%、13%和20% 等三个熔断门槛。

  业内表示,之所以需要设定熔断机制,是因为极端情况下,股价将会因为恐慌、从众等心理而大幅波动,危及市场稳定。通过熔断来暂停市场交易,可以让投资者冷静下来,并有时间获取信息,从而让市场快速回归常态。

  本次规定与此前的征求意见稿相比,有些修正。三家交易所将沪深300指数触发5%熔断阈值后暂停交易的时间,由30分钟缩短至15分钟,但保留了尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市的安排。

  此外,在此前的征求意见环节中,部分市场人士建议只设下跌熔断。上交所表示,双向熔断更有利于抑制过度交易。境内市场投资者结构以中小散户为主,价格双向波动较大,既出现过恐慌性下跌,也曾出现过快上涨,包括因事故导致市场短期大幅上涨的情况。因此,当市场“暴涨”时,也需要熔断机制稳定市场情绪,防范投资者对市场上涨的过度反应。

  部分人士质疑,5%的阈值会不会较低,导致触发次数可能会较多?且两档阈值间隔过小,会不会连续触发?交易所负责人表示,5%和7%两档阈值是三家交易所在对过去11年历史数据进行分析测算基础上提出的。5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要;触发7%的情况虽然较少,但属于需要防范的重大异常情况,以此阻断暴涨暴跌等极端异常行情的持续。

  机构“点赞”指数熔断机制 为市场在大幅波动时提供“冷静期”

  机构普遍为指数熔断机制“点赞”,将熔断机制比作“保险丝”,称当电流过量时,保险丝就被熔断,电器就得到了保护。业界认为,熔断机制是市场交易的“减震器”,也是个“电熨斗”,能熨平股市的大起大落。

  国金证券分析师表示,熔断机制加涨跌停板制度,相当于给A股套上了“双保险”。从今年股市异常波动的情况看,涨跌停板制度在极端情况下不足以发挥稳定市场的作用,引入指数熔断机制的必要性显得比较突出。

  今年6月份出现的一轮非理性下跌行情让资本市场心有余悸,股民损失惨重。中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏则认为,推出熔断机制恰当其时,反映了监管层对现行制度的反思与重建。

  另一方面,唱多的声音也十分响亮。巨丰投顾分析师认为,此轮下跌的罪魁祸首主要是新股发行以及控制资金杠杆。对控制配资等严控杠杆来说,管理层慢牛政策显著,也就是说后期指数快速大幅上行的概率不大。但此种急速下跌本身就是牛市正常伎俩,下跌或一步到位。而随着打新资金的回笼以及控制资金杠杆风声过后,指数或将重拾升势。所以,近期被套的可逐步加仓,轻仓以及空仓的可开始建新仓,下周总体为逐步加仓乃至满仓的时刻。记者黄璨

  证监会新闻发言人邓舸4日在例行发布会上表示,境内资本市场是“新兴加转轨”的市场,投资者以中小散户为主,市场波动较大,引入指数熔断机制,为市场在大幅波动时提供“冷静期”,有助于市场稳定,维护市场秩序,保护投资者权益,促进资本市场的长期稳定健康发展。目前的方案综合考虑了规则复杂度、可操作性、市场习惯和相关业务处理等综合因素。

  指数熔断机制会否对市场产生负面影响?中投证券财富管理部总经理厦崇卫认为,熔断机制对股票市场流动性的负面影响不明显,即使在熔断当日因为暂停交易和投资者观望的缘故,成交量可能会略有下滑,股票市场的成交量在随后一两日中迅速恢复。熔断机制对短期交易量的影响不明显,对于股市的长期流动性影响也有限。不过,安信证券衍生品及交易部主管杨阳表示,相比海外市场,我国A股市场以中小投资者为主并实行T+1交易制度,指数熔断机制系人为阻断非理性上涨或下跌,也存在加剧下一个交易日风险的可能性。(证券频道)

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