风险情绪降温 新三板内部分层5月初正式实施

时间: 2017-10-09 来源: 作者: 皇冠代理网址 点击:

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  美股生物科技板块近期持续大幅回调,拖累纳斯达克综合指数走低。在过去两年强势上涨后,目前生物科技板块整体估值水平偏高,一些投资者对该板块泡沫积聚的担忧加剧。但也有分析师预计,今年内可能迎来大批药物获批或上市,生物科技企业业绩有望显著改善,此外一些疾病治疗的突破性进展可能近在咫尺,生物科技业前景依然乐观。

  经济日报北京3月29日讯 记者何川报道:全国股转公司副总经理隋强今天在“2016新三板创新发展论坛暨首届机构峰会”上表示,新三板挂牌公司分层实施细则已经拟定完成,配套技术系统开发正在推进,分层将于今年5月初正式实施。

  对于市场高度关注的内部分层,隋强表示,新三板将按照“多层次、分步走”的原则,先分两层,但市场分层本身不是目标,而在于提供监管、服务等方面的差异化的制度供给。“在看待分层标准时,要理性客观,既要看差异化的分层标准,更要看共同标准;既要看准入标准,更要看维持标准;既要看所有指标中的鼓励性指标,更要看监管负面清单指标。”隋强说。

  近期强势不再

  在截至4月28日的三个交易日内,美股生物科技板块连续遭遇重挫,iShare纳斯达克生物科技ETF(IBB)累计下跌6.3%,其中在27日大幅下跌4%。该ETF资产规模高达84亿美元,是全球规模最大的生物科技ETF。另一具有指标意义的基金SPDR标普生物科技ETF(XBI)三天内下跌8.3%。

  个股中,安进(Amgen)股价近一周内下跌5.4%,百健艾迪(Biogen)近一周跌幅达到11.4%。值得注意的是,这两家生物科技领域的龙头企业都发布了好于预期的业绩报告,其中安进今年第一季度盈利同比大幅增长50%,并上调2015年业绩预期。百健艾迪第一季度盈利同比增长71%。

  此前,生物科技板块一直是美股市场的领头羊。过去两年中,生物科技板块的表现堪称一骑绝尘。纳斯达克生物科技指数在2013年大幅上涨150%,去年上涨51%,截至28日收盘的年内涨幅为13.57%,此前最高曾超过20%。当前水平较2000年科网泡沫时期的高点还高近150%。

  生物科技板块的火爆程度从首次公开募股(IPO)中也可见一斑。去年美股市场上三分之一的IPO是生物科技类公司。据BMO资本市场公司的统计,2013年1月-2015年2月期间美国市场共有121宗生物科技企业IPO,其中近三分之一公司当前股价低于发行价,三分之一涨幅在0-100%之间,三分之一涨幅超过100%。

  标普资本IQ公司分析师表示,生物科技板块表现强势有很多刺激因素,包括多个重量级产品获批,显著提振企业销售和盈利增长等,行业整体基本面仍然积极。

  泡沫争议不断

  在纳指重回5000点并持续刷新历史高位后,投资者对科技股再现泡沫的担忧重燃,其中生物科技板块被普遍视为最大的风险所在。目前纳斯达克生物科技指数市盈率高达258倍,2015年预期市盈率50.65倍。相比之下纳斯达克综合指数静态市盈率为29.5倍,2015年预期市盈率为22.3倍。

  彭博统计显示,多数生物科技公司估值都处于偏高的水平,再生元制药公司(Regeneron)静态市盈率达到143倍,Illumina达到63倍。相比之下只有少数大型生物科技企业的市盈率处于合理水平,其中百健艾迪市盈率27倍,安进市盈率低于20倍。

  有分析人士指出,尽管癌症等不治之症的治疗有望实现突破性进展,但多数生物科技企业的产品尚处于研发的早期阶段,失败风险极高。据复兴资本的统计,去年美股新上市生物科技企业中,接近一半的产品仍处于临床试验前的早期阶段,四分之一的公司聚焦于癌症治疗。复兴资本分析师马特·肯尼迪表示,这些公司的产品无法全都能成功治愈癌症,投资者对生物科技板块的狂热有些过头。

  去年11月份,全国股转系统发布《全国股转系统挂牌公司分层方案》,并向社会公开征求意见。该方案将挂牌公司划分为创新层和基础层,并设置3套并行标准,筛选出市场关注的不同类型公司进入创新层。创新层市场将优先进行融资制度、交易制度的创新试点,包括对创新层挂牌公司建立一次审批、分期实施的储架发行制度,探索并购贷款和并购基金的可行性等。

  在会上,隋强还回应了新三板“僵尸股”、流动性不足等问题。他表示,这或多或少反映出部分市场人士希望新三板是个“快进快出”的市场,希望复制IPO、场内市场交易的特点到新三板来。“但在改进新三板市场流动性、提升市场运行效率时,必须综合考量新三板市场发展阶段,相应也涉及交易制度、投资者结构等因素。新三板改革需要系统考量、综合施策,不可能单兵突进。”

  但也有市场人士认为,针对癌症等诸多不治之症的生物治疗突破性进展可能近在咫尺,尽管市场部分领域存在泡沫,但投资者有切实的理由对生物科技公司前景感到乐观。比如吉利德科学去年就推出了具有突破意义的丙肝治疗药物,从而刺激该公司股价创历史新高。

  分析师表示,强劲的业绩表现有望支撑医疗保健板块整体股价表现。标普资本IQ机构分析师预计,2015年标普500医疗保健板块每股盈利将增长8.9%,相比之下标普500整体盈利增速预期仅为1.7%。

  据隋强介绍,新三板交易制度的完善方案正在制定,将在现有制度框架中进行深入挖掘,具体内容包括改革协议转让、引入价格竞争、优化做市转让交易、建立健全盘后大宗交易、非交易过户制度等;同时,还将积极化解长期资金入市的制度政策障碍。

  对于企业挂牌准入的问题,隋强表示,市场上关于“新三板没门槛、可以大进大出”的看法属于误读和误解,包容的准入条件并不意味着市场没有门槛,并不意味着放松要求。围绕着新三板的注入机制,实际上有三重标准,一是挂牌准入的底线条件,二是信息披露要求,三是券商自行设定的选择企业标准。据了解,目前新三板挂牌准入环节的审查时间平均稳定在2个月以内,发行备案时间稳定在10个工作日左右。

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